Нефтегазовые доходы РФ все ниже, а впереди маячат новые рискиВ 2025 году нефтегазовый сектор РФ хоть и продолжает адаптироваться к непростой ситуации на мировом рынке в условиях санкций, но получает все меньше доходов, причем ситуация с ценой нефти и угрозой снижения ценового «потолка» создает дополнительные проблемы для наполнения бюджета страны.
Падение нефтегазовых доходов России продолжает добавлять опасения относительно наполнения бюджета страны. Мало того, что доходы бюджета РФ по итогам 2025-го от этого сектора снизились на 24% по сравнению с первоначальным прогнозом, так еще и фиксируется их сильное падение по итогам мая.
Нефтегазовые доходы за последний месяц весны составили 512,7 млрд руб. что является минимумом за последние два с половиной года. Поступления от отрасли сократились практически в два раза по сравнению с показателями апреля этого года и на 35% по сравнению с маем 2024-го.
С одной стороны, за первые 5 месяцев этого года доходы от продажи нефти и газа России составили 4,24 трлн руб., что составляет 51% от годового плана. Впереди еще целых 7 месяцев чтобы добавить еще столько же.
С другой стороны, доходы с января по май 2025-го меньше аналогичного показателя за тот же период 2024-го на почти 14,5%. Более того, изначально в бюджете РФ закладывалась стоимость российской нефти в $70 за баррель. Однако уже в начале 2025-го цена опустилась ниже $60, а скидка на российские сорта в среднем к мировым ценам достигла $16 (на терминалах Балтики — около $15,7 от эталонного сорта). Это вынудило Минфин признать, что есть риск увеличения дефицита бюджета, правда, пока только на 1% от ВВП.
Думали, будет плохо, а стало еще хуже
В середине мая этого года появилась информация о том, что нефтегазовые доходы федерального бюджета России в 2025-м ожидаются в размере 8,3 трлн руб. (примерно 3,7% от ВВП страны). Это на целых 2 трлн 619,2 меньше млрд ранее прогнозировавшегося значения.
По данным Росстата, у нефтегазовых компаний в I квартале 2025-го сальдированная прибыль рухнула почти в два раза: 789,5 млрд руб. против 1,44 трлн руб. годом ранее. У нефтепереработки тоже все не слишком радужно. С января по март в этом году они заработали 4,5 млрд руб. Для сравнения: с января по март 2024-го было в 23 раза больше.
При этом есть несколько факторов, которые могут в ближайшей перспективе добавить еще больше негатива для заработка российского нефтегаза.
Во-первых, сейчас, когда цена нефти РФ в пределах $60 и меньше, греческие суда (им нет смысла бояться «потолка» цен на нефть из РФ) стали активно перевозить черное золото из России. По разным данным их доля в экспорте нефти из РФ из балтийских и черноморских портов в марте — 30%, в апреле — 26% (в 2 раза больше их рыночной доли в 2024-м). Для сравнения: доля российских танкеров — около 20%.
Если стоимость нефти поднимется, то греческие судовладельцы, как это уже неоднократно было раньше, вновь дистанцируются от торговли российским черным золотом. Компании из РФ, конечно, восполнят это судами из альтернативного флота (или теневого, как его называют на Западе). Тем более, что такой флот во всем мире продолжает увеличиваться в объемах (уже 17% от всего мирового флота танкеров). Однако такие телодвижения в логистике приведут к временным задержкам, следовательно, к потере доходов.
Во-вторых, есть угроза снижения «потолка» стоимости российской нефти со стороны стран G7. 27 мая, если верить сообщениям Financial Times, Еврокомиссия и ряд правительств стран ЕС призвали снизить предельную цену («потолок» от G7) сырой нефти из России с $60 до $45 за баррель. Да, такие призывы звучат в Европе уже не первый год. Однако когда-то и эмбарго ЕС на российскую нефть с нефтепродуктами казались выстрелом в ногу, на который Старый Свет никогда не пойдет.
Нельзя забывать и про то, что по расчетам Минфина РФ уменьшение стоимости нефти на мировом рынке на $1 — это практически потеря 100 млрд руб., т. е. если «потолок» уменьшится на $15, то бюджет РФ за год потеряет примерно 1,5 трлн. Понятно, что полгода уже прошло, значит потеря составит только половину этой суммы, т. е. 700 млрд. Да и соблюдать этот «потолок» будут не все покупатели российской нефти, а значит, сумма потерь будет еще меньшей…, но все же довольно значительной.
Все исправить не получится, но можно привыкнуть
С большинством факторов, которые объективно снижают доходы нефтегаза РФ в этом году, кардинально что-то сделать руководству РФ вряд ли удастся. Все-таки большинство проблем генерируется внешними факторами.
Москва ничего не сможет сделать с ценовым «потолком» и санкциями, которые пока что отменять ни в Вашингтоне, ни в Брюсселе не намерены. Отсюда вытекает безысходность и в плане необходимости российских экспортеров предоставлять дисконт ($15-18 за баррель) на российские сорта нефти, что тоже негативно отражается на доходах.
Есть небольшое утешение в виде ослабления рубля, что частично компенсирует падение доходов в рублевом выражении. Но присутствует и обратная сторона медали — это создает инфляционное давление, что в итоге негативно отражается на российской экономике в целом.
Еще один фактор снижения доходов, с которым мало что можно сделать за счет регуляторов внутри РФ, это снижение доходов именно газового сектора, который традиционно зависим от объемов экспорта. А с ним, учитывая просадку ежегодных поставок газа из РФ в страны Европы со 150 млрд кубометров в 2021-м до едва 25 млрд сегодня, все крайне сложно. К этому можно добавить еще и снижение газодобычи в России. С января по апрель 2025-го — 202 млрд кубометров, что на 3,8% ниже прошлогоднего показателя.
В Минфине поступления от НДПИ на газ пересмотрели с 1,9 трлн до 907 млрд рублей (-9,96%), на газовый конденсат — с 834,6 млрд до 670,7 млрд, а объем таможенных пошлин на природный газ снизили в прогнозе на 57 млрд. В итоге общие доходы от газа в прогнозе за 2025 год уменьшились на 9,4%.
Как отметил в комментарии для «НиК» аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко, нефтегазовые доходы в мае 2025 г. составили 512,7 млрд руб. — это худший результат за последние 5 лет. Если же исключить пандемийный 2020-й, то это будет худшим результатом с 2016 года. Тогда цена на нефть марки Urals опускалась ниже $50 за баррель.
«Ключевые причины видятся скорее в ухудшившейся ситуации на мировом рынке нефти и, конечно, в довольно сильно укрепившемся курсе российской валюты. При этом новый „потолок“ цен на нефть, если его „обновят“, скорее всего, приведет к временному расширению спрэдов на российские сорта нефти. Но мы не считаем, что в случае, если он будет введен, то это будет ключевым фактором сокращения НГД», — говорит эксперт.
Николай Дудченко добавил, что негативным фактором, безусловно, является расширение спрэдов, однако скидки на российские сорта нефти имеют свойство сокращаться по мере адаптации к санкциям. Так, например, в I квартале текущего года скидки на нефть сорта Urals к Brent находились в пределах $20 за баррель. Однако по мере адаптации логистических цепочек уже в апреле скидки начали снижаться.
https://dzen.ru/a/aEq1ZmSZYHY8ZUm5
Вход
Регистрация
FAQ
Поиск
