Американская компания Noble Capital RSD предъявляет финансовые претензии к России и её финансовым институтам на основании облигаций, выпущенных Российской империей в 1916 году. Сумма требований превышает $225 млрд! Разбираемся, откуда взялся такой огромный объём и насколько эта история вообще правдоподобна.
Суть дела
Как выяснилось недавно, инвестфонд Noble Capital 9 июня 2025 года подал иск в суд США с требованием о признании долга России по обязательствам Российской империи. Речь идёт об облигациях на предъявителя с номиналом $25 млн, процентной ставкой 5,5% годовых и пятилетним сроком погашения. Они были выпущены в 1916 году, номинированы в долларах и размещались в США среди публичных инвесторов.
Облигации такого возраста — бумажные документы, заверенные печатью Российской империи. Как описано в иске, на них есть оговорка, что выплаты осуществляются в долларах США или рублях на основе, учитывающей стоимость золота (в США действовал золотой стандарт до 1970-х годов).
Претензии Noble Capital основаны на утверждении, что РФ, как государство-правопреемник Российской империи и СССР, несёт ответственность по их долгам. При этом Noble Capital считает, что погашение задолженности может быть реализовано за счёт замороженных российских суверенных активов, и оценивает свои претензии не менее чем в $225 млрд.
Нам стало интересно, как получился такой огромный объём требований из размещения на $25 млн.
$225 млрд — почему столько?
Обоснования суммы претензий в иске нет, но мы попробуем сделать оценки, опираясь на доступные данные.
Объём выпуска во владении Noble Capital. Вероятно, компания владеет лишь какой-то небольшой долей от выпуска на $25 млн. Компания называет себя владельцем этих облигаций, размещённых среди инвесторов в США, но в иске использует осторожные формулировки, которые не утверждают полное владение. К тому же это фактически невозможно.
Облигации были размещены более 100 лет назад среди тысяч инвесторов. Кроме того, в 1933 году СССР уступил российские активы на территории США в обмен на отказ от претензий со стороны государства, а в 1960 годах были частичные выплаты в адрес частных держателей. То есть некоторая доля обязательств была урегулирована.
Тем не менее мы будем использовать консервативный подход, то есть в расчётах применять максимальные значения.
Накопленные проценты и долг. В начале 1918 года Советская власть аннулировала все иностранные займы. С тех пор прошло 107 лет, и можно теоретически рассчитать накопленные с тех пор проценты по царским облигациям.
— Если допустить, что тело долга $25 млн остаётся неизменным, то по ставке 5,5% суммарные проценты за период составят $147 млн. Ничтожно мало в сравнении с $225 млрд.
— Следующим шагом учтём эффект капитализации, то есть невыплаченные проценты каждый год добавляются к основному долгу, и на всю сумму начисляются новые проценты. В таком случае объём требований возрастает до $8 млрд, но это также кратно меньше требований Noble Capital.
— Остаётся примерить эффект упомянутой ранее оговорки о привязке к золоту. В 1916 году унция стоила $20,7, то есть заём на $25 млн был эквивалентен примерно 1,2 тыс. унций. Если допустить, что долг накапливался в золоте, то в 2025 году с учётом сложного процента необходимо было бы отдать более 350 тыс. унций. При цене золота около $3300 в июне прошлого года (дата иска) стоимость таких обязательств составила бы уже примерно $1,2 трлн.
Таким образом, заявленная в иске сумма могла бы получиться при оценке долга в золотом эквиваленте и при условии, что Noble Capital смог аккумулировать у себя около 20% выпуска царских облигаций. Отметим, что это лишь теоретические расчёты, основанные на множестве допущений. В реальности логика может быть иной, но размер претензий намекает на их агрессивный характер.
Стоит учесть, что адвокат Кеннет Нобл (Kenneth Noble), подавший иск в интересах Noble Capital от имени юридической компании Noble Law PLCC, называет себя опытным специалистом в особых случаях, связанных с финансовой реструктуризацией. Он уже ранее выступал истцом в исках, связанных с требованиями к иностранным государствам по историческим долгам или контрактам. В 2025 году Noble Capital также подавал иск с требованиями по историческим облигациям Китая 1898–1913 годов, но суд Иллинойса не признал юрисдикцию рассмотрения этого дела.
https://alfabank.ru/alfa-investor/t/tsa ... igatsiyam/
Вход
Регистрация
FAQ
Поиск
